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1946伟德-地下市场金融牌照疯狂买卖:全牌照可以

作者: 侠客 来源: 未知 发布时间:2017-02-17

牌照生意,以及扭曲的地下市场 | 36氪特写

滥觞:36氪

一下飞机,欢迎刘庆的除了北京的雾霾,还有买家派来的豪车。上车直奔会商桌,一推开门,灯光惨淡,一张伟大年夜的长条木桌,门庭若市地围坐了一圈人,这些人都是为了谈牌照生意的中介。

以前一年多的光阴,金融牌照生意,已成为一门前所未有的好买卖。

钱太好赚了。

刘庆已经是此间的资深掮客。他从A股主板壳生意中崛起为新贵,被奉为“壳王”,而嗅觉敏锐的他,在全部2016年把大年夜部分精力转移到第三方支付牌照生意上,稀有张牌照的买卖营业经他撮合,一张比一张昂贵。

刺激刘庆步入这一领域的是他经手的第一张支付牌照,那是2015年事尾,他从中赚了数百万中介费。但只不过一年,类似提成绩翻了几倍。

可买卖营业的牌照越来越少,价格已经高得离谱。“不包括中介费的话,2015年牌照价格照样2-3-4,2016年上半年已经达到了4-5-6,守旧预计,2017年可能会变成7-8-9。”一家并购平台的认真人金雪松奉告36氪。

这串数字的单位是亿元人夷易近币。 “2-3-4”是指:牌照中包孕一项内容,比如互联网支付,价格是2亿;包孕两项内容,比如互联网支付和银行卡收单,则价格是3亿,假如再加上预支卡,三项内容,价格便是4亿。

包孕5项内容的全牌照可贵一见,按金雪松的说法,“绝对可以卖十几个亿了”。比如,去年9月被美团收购的钱袋宝,其牌照中除了老例天资,还包孕一项罕有的跨境支付天资。36氪从一位知情人士处获知,着末买卖营业总价跨越12亿。但美团点评不肯走漏收购价格,这个数字未能获得其证明。

恰好是互金降温的这一年,打牌照主见的公司却越来越多。除了美团,为了收购牌照,家电企业美的花了约3亿,唯品会据称花了约4亿人夷易近币,小米付出了约6亿的价值,就连与支付并无强关联的房地产企业绿地都将一张牌照收入囊中,今朝仍在寻求购买的,还有滴滴这样的公司——两家业内公司不久前都对36氪走漏滴滴正在求购。

总之,买家一个比一个大年夜。

拥有大年夜规模用户的互联网公司有足够念头涉足金融市场。它们平日已经具备了某种买卖营业场景,得当嵌入金融营业。比如,你完全可以将滴滴视作一个金融公司:它天然就有大年夜量高频现金支付行径在平台上发生,并且和出行高度相关,既可以顺便搭售车险,也可针对司机供给贷款购车办事。牌照能让这些顺理成章的新营业线合规,无监管之虞。

但36氪打仗到不少尚无此类破费场景画面的小公司,也计划在2017年拿点金融牌照,“哪怕囤着也好”。

“监管”孳生了一个囤积居奇的市场。牌照便是一种准入证,它与1990年代的批条、大年夜城市的户口和有名小学学区房,没有本色差异。它不仅能带来安然感,也成了一项升值空间有包管的资产。

一个隐秘却又猖狂的地下市场出生了。

一、市场隐秘、中介大年夜发横财

供求比例是掉衡的,大年夜约“一比十”,多位业内人士岁末年头?年月吸收36氪采访中都提到了这一数字。

正因如斯,买主假如仅凭自己的能力去掠取筹码,无异于大年夜海捞针,这让中介们找到了大年夜发横财的时机。所有的中介都在冒逝世赛跑,比的是谁先触达到牌照实际节制人,就能独揽上切切元中介费。

单笔买卖营业孕育发生的中介费已经水涨船高,“2015年是五六百万的中介费,去年年头?年月是一两切切,去年岁尾是五六切切。”金雪松不久前对36氪说。

牌照买卖营业的流程是,买家会委托一名中介四处探求牌照,一名中介每每自身人脉有限,他还会委托多少其中介去找,一层层委托下去,形成一个“树状图布局”——每小我都邑发动数条分支去探求,每个分支又会生出更多分支,一旦某个触点找到卖家,就会把信息一层层往回反馈,终极把两真个生意双方串起来——这条线上的每小我都能分一杯羹。

多的时刻,这条线上有七八其中介,彼此保持着脆弱的相助关系。每小我都怕自己被高低游绕开,于是,这个群体间形成了许多不成文的行规。比如,由于害怕被“跳单”,会商时每其中介都要来到现场,现场不容许互换咭片,也不容许进洗手间,直至条约签订,利益分配谈妥。

成交了一单之后,在利益分配时,买家中介和卖家中介经常是“四六开”或“三七开”,卖方中介由于职位地方加倍强势,可以分到更多。若匆匆成一单的总佣金按四切切谋略,假如一共有四名中介介入,两人属于卖方委托人,可以拿走2500万,买方的二人就拿1500万。

比拟动辄上切切的中介费,中国创业者做梦都想登岸的A股创业板,其准入前提也不过是“近来两年净利润累计跨越1000万元”。

据刘庆的预计,全部支付牌照的生意市场上,一度生动着“数千上万个”这样的“居间人”,所有人都在合营掩护着一个信息纰谬称的地下市场。

在这个极其不透明的市场上,攻其不备的大年夜有人在,上述平台认真人奉告36氪,有一家持牌企业的小股东以出售为名,假冒足际节制人,从5个买家手里各骗了一切切定金,着末带着五切切跑到国外消掉了。

甄别生意双方身份的真实性,经常要花费买卖营业各方大年夜量的精力。由于很多中介会假冒买方去市场上套守信息,再转手卖出。也有中介会拿着捏造的卖方委托书和牌照截图,去市场上冒名行骗。

不靠谱的、在通报中掉真的信息太多,据刘庆所知,有的牌照2015年就卖掉落了,一些中介不知情,依然到处扩散,对接到着末才发明找不到泉源了。这个历程挥霍了大年夜量光阴,导致很多买方始终没有买到牌照。刘庆说,有个东北的企业全国到处跑,连轴转,跑了大年夜半年,依然遍寻牌照而不得。

“大年夜家便是赚信息纰谬称的钱,很多中介会克意暗藏关键信息。” 刘庆说,“在这个江湖混久了,会对谁都不相信。”

在牌照生意的零和游戏中,有赢家,也有输家。据刘庆所知,一个卖家前几年就申请到了牌照,但由于一时缺钱,在2015年下半年以八切切卖掉落了。“ 假如能忍一忍,2016年最少卖四亿没有任何问题,现在这个卖家忏悔不已。”

金雪松则奉告36氪一个瞬间致富的真实案例:某人手里已经有了一张牌照,他预判牌照会涨价,又苦于不能同时持有两张牌照,于是就拿出一切切去签下第二张牌照的售卖权,不久后出手,“空手套白狼,净赚五切切”。

二、 卖家、坐地起价和临阵变卦

这是一个彻底的“卖方市场”,最靠近卖方的中介,处在食品链的顶层。

“假如买家不开资金证实,或者不签财务顾问费,我们中介是根本不会带你去见卖家的,你连晤面的资格都没有。”手握一张支付牌照代理权的金雪松,这样描述生意双方的职位地方比较。

而对付很多企业来说,要开5亿的资金证实尚属艰苦,“由于资金每每并不都集中在一个账户上,几个亿调动一下,光利息便是不少钱了。”金雪松说,但这样的门槛涓滴没有阴碍买家进场争抢。由于大年夜家都知道,晚一步,价格可能更贵。

“有一次我撮合的生意双方基础快要谈妥了,这时忽然杀进来一个新的买家,直接把价格从5亿抬高到6亿,卖家受不了这种诱惑,急速和前一家分道扬镳了。”刘庆感叹道。

买家猖狂扫货,让卖方的心态更加膨胀。金雪松也经历过一次卖方变卦:快要谈妥时,卖方忽然要加价一个亿,会商一下就破碎了,虽然一开始几个买家还老抉剔,嫌卖方受过央行处罚。

“形势反转得太快了,”金雪松说,这个自己签了排他协议的买卖营业终极没有杀青,“近在目下的四切切中介费没了,费了洪荒之力才推进到这地步,我愁闷了良久。”

纵然走到了签完股权让渡协议的地步,也并不料味着终极能顺利交割。由于买卖营业历程中,还有一个至关紧张的变量——央行。

央行明确不容许倒卖和租借支付牌照,获取牌照的独一道路,是获取持牌公司的控股权,从而间接拥有牌照。

一位在2016年卖掉落牌照的卖家奉告36氪,央行对持牌公司控股股东的要求异常繁复,比如要有支付和金融相关履历,更关键的是,股东假如变更,必须以书面形式去央行进行事前报批,只有赞许后才能做工商变化。秘密生意营业的夷易近间生意不被许可,这让买卖营业流程变得极为繁杂。

因为央行审批历程动辄长达数月之久,在这种漫恒久待中,买方和卖方生理会发生奥妙的变更:假如全部牌照行情上涨,卖方就盼望央行别赞许了,好择日再卖;但假如价格下跌,就轮到买方来祈祷央行别批了,以便择日再买。因为审核增添了繁杂性,导致买卖营业历程“更扑朔迷离”。

三、买方,算账和市值

2016年这一年,收购牌照的主力军分为两股:把金融提到计谋高度的互联网公司,和急需新观点到股市圈钱的上市公司。他们就像在巴黎老佛爷抢购LV的中国旅客,把每一张刚刚露头的牌照囊括一空。

一家为了买支付等金融牌照,专门做了一轮数亿大年夜额融资的互联网金融C轮公司,在收购牌照时正面蒙受了滴滴。“滴滴比我们出价低,但他们比我们能拿得脱手的现金多,着末我们只能提前退出这场竞争。”该公司开创人对36氪说,而且,“卖家开价太高了,一个什么营业都没有的空壳公司,张口就要7个亿!”

“滴滴、360和乐视这批第二梯队的互联网公司应该都还没有支付牌照,尤其是携程、去哪儿,我们阐发,他们现在异常迫切,由于资金清算规模异常大年夜,必然是刚需”,上述卖家不久前对36氪说,在“卖身”前,他曾把市场上所有潜在买家都阐发了一遍:凡是面向破费者、用户根基大年夜、买卖营业流水大年夜的,就很轻易在支付牌照上叠加钱包、分期、征信等产品,就有出生金融办事集团的时机。范例案例便是京东白条和钱包,零丁体量估值已经很高了。

对付美团、滴滴这种有买卖营业环节的产品来说,用户账户体系中会形成余额,有了支付牌照,才能把余额留存在钱包里,这些沉淀资金不仅能孕育发生利息,还能孕育发生黏度,让用户反复去应用——普通地舆解,只要一张银行卡里存了钱,用户就不会扔掉落这张卡。

数据安然也是考量身分。对美团这样的公司来说,假如依附支付宝的通道,所有买卖营业信息就会被支付宝掌握,企业经营状况和客户数据一目了然,自己在竞争对手眼前毫无秘密可言,是以美团和滴滴们都急迫地想开脱这种“裸奔”状态。

“支付本身不必要赢利,但计谋意义就像舆图一样,虽然赔钱,但BAT都必须要有自己的舆图产品。”51信用卡的开创人孙海涛说。

互联网金融创业公司也加入了这场争夺。华创本钱合股人吴海燕奉告36氪,2016年下半年,金融领域的创业公司呈现了一些苏醒的迹象,最范例的征象便是金融办事类创业公司都在忙着申请和收购牌照。

除了计谋意义,牌照的另一个好处是,节省了采纳别家支付通道所孕育发生的巨额用度。

“算了半天账,我们平台的盈利还不够以增补付脱手续费,心好累。付脱手续费在总支出中占比蛮高的”,同程旅游旗下同程金服的一位人士向36氪走漏。另一家理财平台的人士也奉告36氪,这一年付出的通道费共计310多万元,这对利润薄弱的网贷平台来说,并不是一个小数目。

“拿阿里三万亿的买卖营业额来举例,假如支付通道不掌握在本武艺上,假设被按万分之二的费率来收取手续费,那么三万亿流水一年的通道资源便是6亿,”金雪松和36氪算了一笔帐,“假如是一家上市公司,按30倍市盈率算,这6亿现金就对应着180亿市值,那他纵然花20亿去买一张牌照都是值得的。”

但比拟不少还在亏钱的非上市互联网公司,有前提低资源在公开市场融资的上市公司,行动尤其迅猛。

前述卖家奉告36氪,2016年春节过后,他刚宣布消息,就有三十多家上市公司找来洽谈,他反向调查对方,挑了有实力的五家,自己亲身和实际节制人见了面,着末发明,“这些传统行业公司,意图经由过程新观点来保持业绩,号称双轮驱动,着实都是为了去本钱市场讲故事。”

“但凡限定供应,价格必然会涨”,投资并购营业平台淘股王的认真人石金华估算,“一共可能有七八百家用得上支付牌照,从资源角度考量,凡是一年买卖营业流水跨越三百亿的基础上就会有较强的需求。”

四、牌照怎么变少,价格怎么上涨

一头是茂盛的需求,一头是稀缺的提供,这便是牌照以前一两年猖狂涨价的缘故原由。

与地皮市场一样,提供方只有一个,那便是政府。

这构成了一种垄断效应。央行发支付牌照的光阴集中在2011年头?年月到2015年头?年月之间。智慧人早已发明,早在央行2011年至2013年的发牌高峰期之后,发牌数量就在逐年跳水。2014年发放19张,2015年整年仅在3月份发放一张牌照,这一张也成为绝唱。恰是在这一年,牌照买卖营业开始昂首。

到了2016年8月,央行明确公开拓布,坚持“总量节制”原则,“一段时期内原则上不再批设新机构”,并注销经久未实质开展支付营业的支付机构牌照。

这就彻底排除了排队申请牌照的企业们的盼望,也是在这个光阴点,牌照买卖营业进入最为白热化的状态。“卖方买方2016年最多,比2015年多很多。” 唯品会、小米、恒大年夜、美的,都在2016年迅速完成牌照的收购。

“着实智慧人,在股灾时代就应该能预判到牌照会升值,由于监管肯定会收紧”,刘庆觉得,2015年中期,中国股市蒙受大年夜幅下跌,随后互联网金融开始蒙受强监管,作为互金行业的一环,支付财产也蓦地面临更严苛的监管。“以前没有牌照也能做营业,监管还对照放任,很多企业就没当回事,而且陈诉材料异常繁琐,一些公司嫌麻烦也就没有积极去争取。”

但金融这弟子意的独特点便是有形之手维系的垄断市场,有垄断就会孕育发生逾额收益。

反之,没有牌照护身,随时会面临灭顶之灾。去年2月29日,美团遭到一名状师实名举报称,美团在没有第三方支付牌照的环境下,却从事第三方支付结算营业,违反了《非金融机构支付办事治理法子》,以致涉嫌构成不法经营罪。到了6月16日,央行支付司人士向媒体确认称,已约谈过美团,限日其3个月内整改。随后,有人发明,美团App上“我的钱包”中余额已无法充值,而是显示“原路返回”。

而持有牌照则意味着会享受政府某种兜底性保护。比如,一位保险行业人士奉告36氪,监管不容许寿险公司破产倒闭,以前烂摊子经常由政府出面来料理,拿到寿险牌照就意味着取适合局发放的免逝世金牌。

央行一共分8批发放了共计270张支付牌照。据36氪不完全统计,减去因违规被吊销的5张,再加上10家被同业吞并,今朝市场上存量牌照顾该为255张阁下。而跟着针对支付行业的监管趋严,中小支付企业利润空间遭到挤压,有业内人士预计会有更多支付企业遭吊销天资,这样一来,今朝全国可供买卖营业的支付牌照所剩无几。

“现在还剩几十张可供让渡,我推想有跨越180张牌照已经沉淀下来,再也不会被摆出来卖了,只如果把互联网支付营业做起来的就不会再卖了,比如支付宝,就算出50亿,马云都是绝对不会卖掉落牌照的。”金雪松如斯觉得。

“全部2016年,市场上大年夜约一共成交了二三十张牌照”,刘庆预计。颠末一年阁下热炒,成交量已经显着下降,金雪松称,“现在每个月市场上大年夜概只有三四张牌照还在买卖营业,一踌躇,再碰到一张相宜的牌照就难了,但这样一个市场,还会保持一年”。

五、名目繁多的牌照买卖

支付牌照的生意高潮如今已近尾声,虽然其一度是各类牌照中最稀缺、昂贵的一种,但它的故事却是普适的,各行各业的牌照故事远远没有讲完。

半年前,证券时报查询造访过3家被收购的基金贩卖公司的裸牌照金额,发明已经从2015年事尾的500万升到了1500万。如今,价格彷佛还在以这种涨幅飙升。36氪近期扣问了几位业内职员,发明不少基金贩卖公司开价已经跨越3500万,以致有人要价到5000万以上。

和支付牌照涨价的缘故原由一样——也是牌照的发放审核被收紧,供求关系开始掉衡。

截至2016年6月,得到证监会基金贩卖营业资格的第三方基金贩卖公司有100家,而申请牌照的潜在企业却近千家。

而审批经由过程的自力基金贩卖牌照速率却在放缓。2016年前9个月,核发牌照的自力基金贩卖机构分手为9家、6家、5家、2家、0家、3家、1家、2家和1家,呈逐月下降趋势。可见监管立场的趋严。

有牌照中介对36氪表示,有客户申请长达一年还没下来,而且还有不经由过程的风险。假如经由过程收购的话,三个月之内就可以完成变化。是以,等不及的公司就会选择更快更保险的收购要领。

对付P2P这类理财平台来说,要想做成理财超市,在互联网上售卖基金和保险,基金贩卖牌照和保险代理或经纪牌照便是必弗成少的,否则就有被撤消的风险。一位P2P平台的开创人奉告36氪,“由于审批几近停滞,现在就连保险代理牌照,价格也冲破切切元量级了。”

小贷牌照虽然没有上述牌照那么值钱,“一张通俗的区域牌照要几百万,北上广这类蓬勃地区的小贷牌照可能也已经代价上切切了。而且2016年开始,全国性的互联网小贷牌照价格也在昂首。” 一家校园破费金融机构的开创人这样奉告36氪。

只管如斯,“小贷牌照平日是地方政府发放,没那么稀缺,以是不紧张,然则,由一些中央政府机构发的牌照,很紧张。” 中金公司一位阐发师奉告36氪,一个业内公开的秘密是,对付从事金融营业的机构,持有一行三会(央行、银监会、证监会和保监会)所发的牌照,才是取得上市天资的先决前提。

这位阐发师还奉告36氪,拉卡拉前段光阴把旗下营业拆分为拉卡拉支付和考拉金服两大年夜板块,前者筹备再次冲击上市,这此中的奥秘在于:第三方支付牌照放在“拉卡拉支付”,由一行三会来监管,有资格到A股上市,而考拉金服主要包孕互联网小贷和融资租赁等营业,由地方金融办来监管,今朝基础没有上市时机,以是才要剥离出来。

只管拉卡拉集团董事长孙欢然也称,此举是出于相符监管的必要,拉卡拉方面则否认拆分与上市有关。

类似的牌照大年夜买卖在互金以外的领域也愈演愈烈,视频、直播、网约车、新能源汽车……“有形之手”已经广泛伸入竞争已趋市场化的互联网和新兴创业领域。

“全新的政商关系已经开启。” 致力于钻研中国企业史的财经作家吴晓波,同时也是一位创业者,早在两年前就如斯判断:“稍大年夜一点的‘渡口’都可能被牌照化,所有的牌照都邑成为寻租的工具及蜕变为几种本钱气力的博弈游戏。”

这一天已经弗成避免地到来了。

今日头条短视频营业“合法”了。只管这条消息近日才流出,但它已在去年悄然默默行动,收购了注册地在山西运城的一家有牌照的公司办理问题。

在全部视频领域,监管与创业公司之间的摩擦不停赓续,最早可追溯至优酷期间。一个不完全的统计数据是,截至2016年中期,共有588家单位拿到此证。

直播在去年崛起之后,也成了重头监督工具。2016年9月,广电总局发文要求,必须持有《信息收集传播视听许可证》才能开展直播营业。此前,没有拿到视听许可证牌照的直播网站,暂时都在用文化部《收集文化经营许可证》,由于申请相对轻易。但在9月之后,广电总局又连发几回看护,强调视听许可证的需要性。

几天曩昔,纵然是具有深挚背景的华人文化所投资的梨视频,也都因短缺短视频牌照而蒙受“整改”。

无人对此视而不见,资金再捉襟见肘,也要直面生计逝世活问题。一家直播平台的高管对36氪称,一年前,一张直播牌照的价格是几百万元,自己平台购买时的价格已经是3000万了。在其他行业,牌照即便没有金融业这么贵,其价格上涨的势头却一点也不输于此。

牌照并非万能,但它已经成为创业公司难以遭遇之重。

在2016年网约车新政之后,“京人京牌”的敕令一下压缩了网约车提供量,以及滴滴的盈利能力,“首汽约车”这样国资背景的强大年夜对手,现在看来倒可能成为用车领域的利益收割者。

2月8日,首汽约车对外亮出了它得到的网约车平台经营许可证,这是北京市宣布的第一个。首汽约车的CEO魏东,当天东风自得地拿着这张许可证摆拍了照片。更早之前,北京网约车新政颁布第二天,魏东就去北京市政办事中间陈诉了资料,也拍下了一组东风自得的照片。

时代,有10多家平台在咨询申请,但拿下这张许可证的不是滴滴,不是易到,也不是神州专车。这张经营许可证有效期为4年,延期必要再经历一次审核。

牌照已经,并且将继承成为创业公司和投资者无法回避的痛。

(应采访工具要求,金雪松为化名。36氪作者方婷、陈紫冰、卢晓明对本文亦有供献)

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